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ALTANA "underperform"
17.11.2006
HypoVereinsbank
München (aktiencheck.de AG) - Isabella Zinck, CFA der HypoVereinsbank, stuft die Aktie von ALTANA (ISIN DE0007600801 / WKN 760080) weiterhin mit "underperform" ein.
Gestern habe ALTANA Chemie einen Capital Markets Day in Frankfurt veranstaltet. Das Management, repräsentiert durch CEO Dr. Wolfgruber, CFO Babilas sowie die Division Presidents, habe ALTANA Chemie vorgestellt und habe dabei detaillierte Informationen zu den einzelnen Geschäftsbereichen (Additives & Instruments, Effect Pigments, Electrical Insulation, Coatings & Sealants) geliefert, darunter auch erstmalig Profitabilitätskennzahlen für die Bereiche. Bei einer EBIT-Marge von 26% in den ersten neun Monaten des Jahres 2006 sei A&I, mit 32% vom Umsatz auch der größte der vier Bereiche, gleichzeitig der profitabelste. Der Bereich nutze bereits Synergien zum neuesten Bereich Effect Pigments (die Eckart-Akquisition) und die Analysten würden damit rechnen, dass sich diese Zusammenarbeit künftig noch intensivieren werde. Mittelfristig sollte A&I der Wachstumstreiber der neuen ALTANA sein.
Insgesamt strebe ALTANA Chemie eine EBITDA-Marge von ca. 18 bis 20% an. Das Modell der Analysten unterstelle ab 2007 das obere Ende dieser Range. Beim Umsatz bewege man sich jedoch unter der Guidance des Managements, da man zukünftige Akquisitionen nicht mit einbeziehe. Das nachhaltige durchschnittliche Wachstum solle ca. 10% (6% organisch) betragen. Das Management habe bestätigt, dass Aufwendungen für F&E von 5 auf 6% vom Umsatz ansteigen dürften.
Die Analysten der HypoVereinsbank bleiben bei ihrem "underperform"-Rating für die ALTANA-Aktie. Das Kursziel sehe man weiterhin bei EUR 45.
(17.11.2006/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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